解读区块链重新定义未来经济 eth矿池的模式对比 有关比特币的专家辩论视频

okboy

文

近日中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2020）》报告对全球央行数字货币研发进展综述并指出数字人民币进展顺利但暂无推出时间表

近年来伴随着信息革命的不断深化和数字经济迅猛发展国际社会和主要经济体高度关注央行数字货币（Central Bank Digital Currency以下简称CBDC）研发瑞典等已进入CBDC试点测试阶段部分经济体正处于研发阶段另有一些经济体仍在论证CBDC的可行性由于各经济体CBDC的研发背景、目标、设计等有所差异对金融体系的潜在影响也不尽相同

一、央行数字货币的概念和分类

确保支付体系安全、高效、普惠是中央银行的一项重要职能随着互联网普及和金融科技的迅猛发展网上支付、移动支付等电子支付方式得到普遍应用提高支付效率的同时也提高了支付市场集中度依托分布式记账技术的加密资产不断涌现部分稳定币类加密资产凭借价格稳定机制、网络效应等优势有可能被广泛采用意图发挥支付手段和价值储藏职能可能带来一系列风险为适应数字经济发展应对现金使用量下降促进支付市场竞争维护支付安全进一步提高支付效率提高金融普惠性部分经济体央行启动CBDC研发工作

CBDC通常指作为央行负债发行的、用于支付结算的数字化工具从类型看trxtrxCBDC可分为零售型和批发型前者面向全体公众、用于日常交易后者面向特定机构、用于大额结算；从运营方式看CBDC可分为单层运营和双层运营前者由央行直接对公众发行后者则先由央行把CBDC兑换给银行等机构挖矿币种除了比特币再由这些机构兑换给公众；从系统设计看CBDC可分为基于账户（accountbased）或基于代币（token-based）前者指通过开立在央行或者商业银行的数字货币账户进行交易后者则是指在数字钱包间通过中心化或去中心化的结算系统使用代币进行交易；从计息规则看CBDC可分为计息型和不计息型

二、央行数字货币国际研发进展

目前少数经济体已开始试点运营CBDC部分经济体正在进行研发试验一些经济体正在积极论证CBDC可行性但尚无具体研发计划以太坊是不是跟着比特币涨按支付类型看现阶段已进入试点运营的CBDC均为零售型采取双层运营、不计息的方式批发型CBDC则处于研发或可行性论证阶段

（一）少数经济体央行开始试点运营央行数字货币

瑞典央行2017年启动电子克朗（e-krona）研发工作并于2020年2月开始试点近十年来瑞典的现金使用量急剧下降推动瑞典央行研发CBDCE-krona定位于现金的补充工具属于零售型CBDC不计付利息采取双层运营模式运用分布式记账技术遵循有限匿名a韩国有哪些交易所此外乌拉圭、乌克兰、柬埔寨、巴哈马等国央行也开展了CBDC试点

（二）部分经济体央行正在研发试验央行数字货币

欧央行和日本央行2016年提出Stella项目开始联合研发批发型CBDC对经济体内银行间结算、券款对付结算、同步交收结算、平衡保密性与可审核性等方面分别实施测试并取得预期目标2019年12月欧央行发布报告介绍了零售型CBDC方案（EURO

chain项目）定位为现金替代采取双层运营模式遵循有限匿名目前正在开展研发2020年7月日本央行发布探讨CBDC普及性和运营弹性的技术报告并表示将通过实证试验探索CBDC的可行性英格兰银行2015年提出RSCoin项目与伦敦大学合作研究CBDC并开展了小规模试验RSCoin采用中心化和分布式记账相结合的混合型架构是一种采用双层运营模式的零售型CBDC2020年3月英格兰银行系统阐释了零售型CBDC的设计思路从发行目标、设计原则、运营模式、系统应用技术等多个维度呈现了对未来CBDC的构想英格兰银行指出未来发行的CBDC是对货币形态和相关支付基础设施的创新将采取与私营部门合作的模式以作为现金的补充提升英格兰银行实现政策目标的能力法国央行2020年3月启动了“数字欧元”研发工作旨在改善银行间清算和结算流程属于批发型CBDC2020年5月韩国币升交易所法国央行完成了“数字欧元”的首次测试工作未来还将开展一系列测试加拿大央行2016年提出Jasper项目开始研究批发型CBDC项目前三个阶段主要聚焦于利用分布式记账技术改善国内大额支付系统在技术方面取得成功但效率提升较为有限；第四阶段加拿大央行与新加坡金管局、英格兰银行合作探索研发跨境、跨币种的大额支付系统并取得阶段性成果2020年2月加拿大央行宣布开始研发零售型CBDC以应对“无现金经济”的出现及私人数字货币的挑战尚未公布具体设计方案

新加坡金管局2016年提出Ubin项目开始研究批发型CBDC探索使用区块链技术提供更为简洁高效的支付系统主要用于跨境交易和结算项目前三个阶段主要涉及银行间大额支付系统、券款对付系统的重构第四阶段与加拿大央行Jasper项目相互连接成功进行了跨境、跨币种支付测试第五阶段则成功开发出一款基于区块链的支付网络使不同币种可在同一网络中进行支付

韩国央行2020年4月开始研发零售型CBDC计划分三步开展测试依次为需求分析和技术评审、业务流程分析和咨询、试点系统构建和测试预计2021年底完成相关工作

（三）一些经济体央行正在论证央行数字货币可行性尚无具体研发计划美联储表示正在评估CBDC成本与收益研究相关法律问题并进行关于分布式记账技术及其在数字货币（包括CBDC）领域潜在用途的研究和实验瑞士央行已就发行CBDC的必要性和相关的技术、政策、法律问题进行研究并确定基本设计思路计划于2020年对产品原型进行开发和测试澳大利亚央行建立了CBDC研究机构计划测试大额结算领域使用批发型CBDC的可行性印度央行已在内部开展讨论研究CBDC的可行性尚未透露具体计划和实施时间此外意大利、挪威、丹麦等国也正在积极开展CBDC研究

三、央行数字货币对金融体系的可能影响

国际组织及部分经济体央行对CBDC可能给金融体系带来的影响开展了前瞻性研究总体来看CBDC的潜在影响因其类型、运营方式以及计息机制的不同而有较大差异采用单层运营模式或计付利息的零售型CBDC对货币政策传导、金融脱媒的影响较大批发型CBDC和采用双层运营模式且不计付利息的零售型CBDC则对金融体系影响较小

计息型CBDC可能影响货币政策传导机制不计息的CBDC则影响较小

有观点认为不计息的CBDC只有支付功能仅可能取代现金对货币政策不会产生实质性影响而计息型CBDC不仅发挥了支付媒介作用还有储蓄功能流动性和安全性高于银行存款CBDC利率可能成为存款利率的下限参考区块链上市公司龙头股央行可通过调整CBDC利率来影响银行存款利率此外如果CBDC基本替代了传统现钞央行可通过对CBDC实行负利率提高持有成本打破零利率下限的约束进一步引导市场利率下行也有观点认为CBDC的使用可以防止私人数字货币对货币政策传导机制有效性的冲击

计息型CBDC可能对银行发挥金融中介职能带来影响不计息的CBDC则影响较小

有观点认为如果CBDC计付利息出于安全性考量存款人可能将银行存款转为CBDC资金将从银行账户流向央行账户面对脱媒压力银行可能会被迫提高存款利率或选择融入成本更高的同业资金从而导致信用收缩、银行期限错配风险增加如果CBDC不计付利息仅作为现金的补充工具或替代品一般不会导致金融脱媒但在极端情形下即存款利率调至零或为负时仍可能引发金融脱媒也有观点认为可通过采用双层运营、不计付利息、限制CBDC持有量等方式降低金融脱媒风险

CBDC有助于提高支付效率降低支付成本助力普惠金融

零售型CBDC一般作为现金补充高效便利与现有电子支付工具形成互补增强支付市场竞争性计息型CBDC不仅较电子支付工具更加安全还具有储蓄功能对现有电子支付